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本周继续暂1331com银河游戏停逆回购操作

  月初以来,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行适当减少流动性投放,同时地方债供给增加对流动性造成一定冲击,资金面延续边际收敛态势,本周货币市场利率普遍收涨,但目前仍处于低位。后续在稳货币基调下,为维护流动性合理充裕、1331com银河游戏配合宽信用政策等,央行仍有可能增加MLF投放对冲地方债发行放量带来的影响,但季末MPA考核、美联储加息等因素的扰动仍不可忽视。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

  本周央行继续未开展公开市场操作,同时等量续作到期的MLF1765亿,全周实现零投放零回笼。自8月底以来,央行连续未开展公开市场操作,同时没有逆回购到期,1331com银河游戏主要系地方债发行缴款推动流动性边际收敛,货币市场利率普遍上涨,央行对流动性总量的描述也从“较高水平”调整为“合理充裕水平”。总体来看,本月流动性最为宽松的阶段已经过去,预计后期央行仍将维持稳货币基调,保持资金面“量”上合理充裕,“价”上低位震荡,资金面回归中性均衡状态。

  1)Shibor利率整体呈上涨趋势。本周前三天Shibor利率多数下跌,周四开始资金面再度收敛,Shibor利率不同程度上行,全周普遍收涨。其中,隔夜、7天Shibor利率分别收至2.59%、2.67%,较上周五分别抬升28bp、4bp;1个月Shibor利率与上周五基本持平,收至2.71%。而反映机构中长期流动性预期的3个月Shibor利率较上周五下行4bp收至2.85%,总体来看,目前银行间已积累较多流动性。

  2)质押式回购利率多数上涨。本周继续暂停逆回购操作,MLF等量续作,资金面继续边际收敛,主要期限资金利率全周普遍呈先跌后涨趋势,其中隔夜、7天银行间质押式回购利率分别较上周五上行31bp和11bp,于周五收至2.63%和2.74%;而跨季资金利率显著走高,1隔个月回购利率于周五收至3.13%,较上周五大幅上涨50bp。总体来看,今年下半年以来,货币市场利率波动性显著降低,目前回购利率维持低位运行。

  1)同业存单发行利率呈波动下行态势。本周同业存单发行量环比增长25.74%,到期偿还量环比增长102.63%,净融资额-2070.5亿,国有股份制商业银行同业存单发行利率多数显著下滑。其中,AAA级、AA+级和AA级同业存单利率分别收至2.65%、2.85%和3.05%,较上周五分别下行21bp、46bp和38bp。整体来看,同业存单发行利率自8月底以来呈现拐头向下,但9月中下旬资金面边际收紧的趋势或仍将继续,同业存单利率的下行态势或无法延续。

  2)同业存款利率震荡下行。本周同业存款利率继续调整、整体仍呈波动下行趋势,其中3个月股份制商业银行同业存款发行利率于周五收至2.74%,较上周五下滑12bp。目前,3个月同业存款利率中枢已基本回落至2.7%附近,后续随着季末考核的临近,同业存款利率或有所反弹。

  月初以来,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行适当减少流动性投放,同时地方债供给增加对流动性造成一定冲击,资金面延续边际收敛态势,本周货币市场利率普遍收涨,但目前仍处于低位。后续在稳货币基调下,为维护流动性合理充裕、配合宽信用政策等,央行仍有可能增加MLF投放对冲地方债发行放量带来的影响,但季末MPA考核、美联储加息等因素的扰动仍不可忽视。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

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